Die Finanzakteure sind dazu berufen, zu den Hauptakteuren des kohlenstoffarmen Übergangs zu werden, und auch wenn die europäischen und französischen Vorschriften diesen Übergang allmählich einrahmen, sind die Fonds, die sich bereits heute für eine Dekarbonisierung einsetzen, einem sich rasch entwickelnden Sektor einen Schritt voraus.
Es gibt mehrere Gründe für diese Grundtendenz, angefangen mit dem Wunsch, seine Exposition gegenüber den verschiedenen Risiken zu begrenzen, die durch den Klimawandel und den Übergang der Gesellschaft zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft hervorgerufen werden; aber auch die Entscheidung, sich von seinen Konkurrenten zu unterscheiden und auf die Forderungen der Stakeholder (Arbeitnehmer, Regulierungsbehörden, Zivilgesellschaft ...) zu reagieren.
Worin besteht das Engagement eines Finanzfonds für einen Übergang mit geringem CO2-Ausstoß?
1. Regulatorische Zwänge: Klimaberichterstattung
Die Regelungen zu ESG-Kriterien in der Finanzbranche werden seit Beginn des Jahrzehnts schnell komplexer: Französische TECV, europäische SFDR, Grüne Taxonomie... Welche Verpflichtungen haben Finanzunternehmen heute?
Die SFDR-Verordnung (seit März 2021) :
Die SFDR fordert die Finanzmarktakteure auf, zu veröffentlichen, wie Risiken und die "principal adverse impacts", also die wichtigsten negativen Auswirkungen ihrer Investitionen auf die Nachhaltigkeit, berücksichtigt werden.
Mit dieser neuen Regelung werden Finanzprodukte in drei Kategorien eingeteilt, die ihr Nachhaltigkeitsziel bestimmen:
- Ohne Nachhaltigkeitsziel (Artikel 6)
- Mit ökologischen oder sozialen Merkmalen (Artikel 8)
- Mit dem Ziel nachhaltiger Investitionen, d. h. Investitionen in wirtschaftliche Aktivitäten, die zu einem ökologischen oder sozialen Ziel beitragen (Artikel 9).
Betroffen sind nicht nur die Finanzmarktakteure, sondern auch alle institutionellen Anleger, darunter Kreditinstitute (Banken, Finanzgesellschaften, ...) und Wertpapierfirmen, die in Artikel 29 des Klimaenergiegesetzes genannt werden, der die Bestimmungen der SFDR verschärft.
Das französische Energie- und Klimagesetz legt außerdem fest, dass Finanzakteure mit mehr als 500 Millionen Euro ausstehendem Kapital oder Bilanzsumme umfassende Informationen veröffentlichen müssen über :
- die eingesetzten internen Mittel
- die Strategie der Klimaausrichtung
- ESG-Governance
Von Finanzakteuren unterhalb dieser Schwelle von 500 Millionen Euro werden in ihrer Berichterstattung 2022 nur allgemeine Informationen über die Berücksichtigung von ESG-Kriterien und den Gesamtansatz für das Jahr 2021 erwartet.
Diese Informationen müssen in einem Jahresbericht zusammengefasst werden, der an die ADEME übermittelt und auf der Website des Unternehmens veröffentlicht wird.
Bisher sind keine Sanktionen für Unternehmen vorgesehen, die unvollständige Informationen liefern, aber es gilt die Regel "comply or explain", d. h. für jedes Element, das nicht erläutert wird, muss der Grund dafür angegeben werden. Ergänzend dazu muss das Unternehmen dann einen Plan zur kontinuierlichen Verbesserung veröffentlichen, in dem es seine Verbesserungsmöglichkeiten und den damit verbundenen Zeitplan für die Umsetzung darlegt.
2. Messung der Auswirkungen des Portfolios auf den Klimawandel
Wenn man an die Messung der Klimaauswirkungen denkt, denkt man an die Kohlenstoffbilanz, d. h. die Messung der Treibhausgasemissionen, die durch die Aktivitäten einer Einheit verursacht werden. Im Fall von Fonds gibt es natürlich Emissionen, die man direkt mit den operativen Tätigkeiten in Verbindung bringen kann: der Energieverbrauch für die Büros, der Kraftstoffverbrauch für die Reisen der Mitarbeiter usw. Der Großteil der Emissionen und der wichtigste Teil der Klimafolgenmessung betrifft jedoch die Finanzströme. Dann ist es notwendig, die mit dem Portfolio verbundenen Emissionen zu messen, um eine Bestandsaufnahme der aktuellen Situation zu machen und fundierte Entscheidungen zu treffen. Wie misst man die Emissionen der gehaltenen Wertpapiere?
- Messung der CO2-Bilanz von Unternehmen, die unter Scope 1, 2 und 3 gehalten werden.
Wenn der Investor die Emissionen entlang der gesamten Wertschöpfungskette der gehaltenen Unternehmen kennt, kann er wissen, welche Emissionen ihm zugerechnet werden können. Es wird versucht, die finanzierten Emissionen anhand des gehaltenen Kapitalanteils zu messen.
Wenn Sie 20% an einem Unternehmen halten, das 100.000 tCO2e pro Jahr (Scope 1, 2 und 3) emittiert, betragen die mit dieser Investition verbundenen Emissionen 20.000 tCO2e.
Je nachdem, um welche Art von Finanzprodukten es sich handelt, hat die PCAF, Partnership for Carbon Accounting Financials, verschiedene Arten von Berechnungselementen identifiziert. Bei Immobilien werden beispielsweise die Emissionen des Gebäudes berechnet, multipliziert mit dem Verhältnis zwischen dem ausstehenden Betrag und dem ursprünglichen Wert der Immobilie :
Emissionen des Gebäudes x Ausstehende BeträgeUrsprungswert des Gutes
Im Folgenden sind die sechs Berechnungsmethoden des PCAF aufgeführt:
The Global GHG Accounting & Reporting for the Financial Industry Standard - Partnership for Carbon Accounting Financials (2020)
https://carbonaccountingfinancials.com/files/downloads/PCAF-Global-GHG-Standard.pdf
- Was ist, wenn noch nicht alle investierten Unternehmen eine CO2-Bilanz erstellt haben?
Einige Unternehmen haben noch keine Kohlenstoffbilanz für alle drei Scopes erstellt, so dass es schwierig ist, die dem Investor zurechenbaren Emissionen zu schätzen. Als Investor können Sie das Unternehmen auffordern, eine CO2-Bilanz zu erstellen, oder sogar Ihre neuen Investitionen davon abhängig machen, dass eine CO2-Bilanz über alle drei Scopes erstellt wird.
In erster Näherung, wenn Sie noch keine genauen Informationen über die CO2-Bilanz haben, kann man jedoch anhand der wichtigsten physischen Daten des Unternehmens die Größenordnung der Emissionen abschätzen. Der Organisation kann ein Fragebogen übermittelt werden, um nähere Informationen über die Art der physischen Ströme zu erhalten. Diese Daten können durch eine Schätzung anhand von Buchhaltungsdaten ergänzt werden, aber dieser Ansatz ist kein Ersatz für eine vollständige Kohlenstoffbilanz.
- Können vermiedene Emissionen oder "positive Kohlenstoffauswirkungen" gezählt werden?
Sie investieren in grüne Energien, finanzieren Projekte mit Umweltauswirkungen und würden diese gerne in Ihre CO2-Bilanz einbeziehen?
Diese "vermiedenen" Emissionen beziehen sich auf Emissionsreduktionen, die durch die Tätigkeit, die Produkte oder die Dienstleistungen einer Organisation ermöglicht werden. Diese Emissionen werden mit einem Referenzszenario verglichen, wenn sie Reduktionen außerhalb ihres Tätigkeitsbereichs ermöglichen. Typischerweise, wenn Sie ein Start-up-Unternehmen finanzieren, das Elektrofahrräder herstellt, die es ihren Nutzern ermöglichen, auf das Auto zu verzichten und somit die CO2-Emissionen bei ihren täglichen Fahrten zu vermeiden. Ihre Finanzierung hat dann tatsächlich Emissionen reduziert, die außerhalb des direkten Einflussbereichs der Organisation liegen.
Sie können diese Emissionen zwar durchaus messen, die Methodik der CO2-Bilanz legt jedoch fest, dass diese Emissionen nicht in der CO2-Bilanz berücksichtigt werden können, d. h. vermiedene Emissionen können nicht von den ausgestoßenen Emissionen abgezogen werden.
3. Entwicklung einer kohlenstoffarmen Strategie
- Sich ein Ziel setzen, das mit den Verpflichtungen der Pariser Abkommen abgestimmt ist.
Der SBTi, der führende Akteur für kohlenstoffarme Ziele, hat im Februar 2022 einen Leitfaden für den Finanzsektor veröffentlicht, den Sie auf ihrer Website finden können.
Um ein glaubwürdiges Ziel zu entwickeln und Ihre Zusagen einzuhalten, können Sieunseren Artikel darüber lesen,wie Sie Ihr SBTi-Ziel erreichen können.
- Ihre Strategie in Ihren Portfolios umsetzen
- Die Finanzströme umlenken. Eine Möglichkeit, seine Investitionen zu dekarbonisieren, besteht darin, die Finanzströme in kohlenstoffarme oder sogar kohlenstofffreie Aktivitäten umzuleiten, die dabei helfen, die Emissionen der Gesellschaft zu reduzieren. Die Parallele dazu ist der "Divest" oder die Desinvestition von stark umweltbelastenden Aktivitäten, z. B. fossilen Energieträgern.
Dieser Ansatz zielt darauf ab, den Zugang zu Kapital für die umweltschädlichsten Sektoren zu erschweren. Durch die Anwendung dieses Ansatzes beteiligen sich die Investoren an der globalen Transformation der Gesellschaft hin zu weniger kohlenstoffintensiven Aktivitäten.
- Den Zugang zu Finanzmitteln an Bedingungen knüpfen. Viele Finanzakteure verlangen bereits heute spezifische Due Diligences zu ESG-Kriterien. Finanzakteure können noch weiter gehen, indem sie eine Klimaklausel im Term Sheet verwenden und den Erhalt von Finanzmitteln davon abhängig machen, dass die Organisation eine CO2-Bilanz und eine Klimastrategie veröffentlicht.
Die Entwicklung eines eigenen Klimaanalyse-Rasters ermöglicht es Ihnen, zwischen möglichen Finanzierungen zu unterscheiden und nur diejenigen auszuwählen, die Ihren Klimaambitionen entsprechen: Hat die Organisation ein Geschäft, das mit einer Welt mit +1,5°C vereinbar ist? Hat sie eine geringere physische und wirtschaftliche Kohlenstoffintensität als ihre Konkurrenten?
- Sich bei den finanzierten Organisationen engagieren. Das Engagement von Investoren ist ein wichtiger Hebel für die Dekarbonisierung, und Investoren können Schlüsselakteure für den Übergang von Unternehmen zu kohlenstoffarmen Unternehmen sein. Indem sie Vorschläge für die Kohlenstoffstrategie des Unternehmens machen und die Überwachung und Ergebnisse der Entwicklung der Klimaleistung einfordern, können Investoren das Klima zu einem zentralen Thema für Organisationen machen.
Schlussfolgerung
Die grüne Finanzwirtschaft steht im Mittelpunkt der Debatten, da neue Instrumente wie Green Bonds, grüne Fonds, Fonds mit Gütesiegel usw. auf den Markt kommen. Und in diesem strukturellen Trend zur Dekarbonisierung können Anleger den regulatorischen Veränderungen vorgreifen, indem sie sich auf Anlagestrategien stützen, die die Klimafragen vollständig berücksichtigen, wie z. B. Blackrock, das seine Aktionärsrechte nutzt, um seine Klimaschutzambitionenbei den finanzierten Organisationen durchzusetzen.
Wenn Sie Fragen zur kohlenstoffarmen Finanzwirtschaft haben, können Sie sich gerne an uns wenden!
